【建投专题】南亚人口红利有望成为商品上行趋势的破局驱动？

来源：CFC商品策略研究 作者 | 中信建投期货研究发展部 研究员：田亚雄 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号 本报告完成时间 | 2026年8月5日 过去三年的每一轮行情，几乎都由供给侧驱动——矿端扰动、炼能收缩、天气冲击，本质上都是在讲“供给侧的叙事”。但基于过往经验，纯粹的供给叙事从来撑不起一轮真正的牛市。它制造脉冲，却无法形成趋势。 站在长期通胀的起点附近，真正的趋势需要需求侧的增量来承接，而放眼全球，最有潜力提供这个增量的区域，就是亚洲——尤其是一度被市场忽视的南亚与东南亚。印度、印尼、马来西亚、菲律宾，这四个经济体恰好处于一个人口结构年轻化、城镇化持续推进、人均消